Con el inicio de las bajadas de tipos de interés en Europa, el escenario de inversión ha cambiado radicalmente. Muchos inversores siguen refugiados en la comodidad de los fondos monetarios y las Letras, pero Daniel Pérez advierte del coste de oportunidad: quedarse en el 3,5% seguro puede significar perderse la revalorización real en renta fija y bolsa. En esta charla con Rompiendo el Mercado, analizamos cómo rotar la cartera, desmontamos los falsos fondos activos de la banca y damos nombres propios para el nuevo ciclo.
Este análisis se basa en la última intervención de Daniel Pérez en el podcast Rompiendo el Mercado, cuyo vídeo completo encontrarás al final de este artículo.
Ideas clave
- La trampa del monetario: quedarse en liquidez por asegurar un 4% es un riesgo cuando la renta fija con duración y la bolsa pueden ofrecer rentabilidades de doble dígito ante la bajada de tipos.
- Falsos fondos activos: la mitad de los fondos en Europa (principalmente de bancos) son indexados encubiertos que cobran un 2% de comisión, lo que hunde las estadísticas de éxito de la gestión activa.
- Sectores ganadores: las Small Caps y el mercado asiático se perfilan como los grandes beneficiados por valoraciones y entorno macroeconómico.
El caramelo del monetario y el coste de oportunidad
Durante el último año, los fondos monetarios han sido el refugio perfecto. Sin embargo, Daniel califica esta situación de «caramelito» peligroso. El riesgo no es perder dinero, sino dejar de ganarlo. Con la bajada de tipos, la rentabilidad de los monetarios caerá progresivamente, mientras que los fondos de renta fija con duración (sensibles a los tipos) aumentarán su valor.
La gente se va a quedar con el monetario por ese 3,5% o 4% y se va a perder probablemente una rentabilidad mayor.
Para navegar esta transición en renta fija sin pillarse los dedos, Astralis sugiere delegar en gestores flexibles como el del M&G Optimal Income, capaz de moverse entre deuda de gobiernos y corporativa según el momento del ciclo.
Desmontando la mentira de los bancos
Uno de los puntos más polémicos de la entrevista es la crítica a la industria bancaria tradicional. A menudo se dice que el 95% de los fondos no baten al mercado. Daniel matiza: eso ocurre porque las estadísticas incluyen a los falsos fondos activos.
Son productos comercializados masivamente por bancos que cobran comisiones de gestión activa (cercanas al 2%) pero que, en realidad, se limitan a replicar al índice.
Como te cobran el 2% y hacen lo mismo que el mercado, por definición lo hacen peor.
Si limpiamos la estadística de estos productos tóxicos, la probabilidad de encontrar gestores que aporten valor real se dispara.
Nombres propios: Small Caps, Asia y Crecimiento
De cara a la construcción de carteras para el nuevo entorno, Daniel destaca tres grandes áreas de oportunidad y sus fondos correspondientes:
- Small Caps: las grandes olvidadas. Al ser empresas más dependientes de la financiación, la bajada de tipos es un balón de oxígeno directo para ellas. Fondos como el T. Rowe Price US Smaller Companies son ideales para capturar este rebote histórico.
- Asia (Growth y Contrarian): Daniel es muy positivo en la región. Mientras India ofrece crecimiento (aunque caro), China ofrece una oportunidad contrarian por valoración extrema. El fondo Morgan Stanley Asia Opportunity es una de las apuestas para jugar toda la región.
- Protección y Crecimiento: Para perfiles agresivos, su apuesta personal es el Baillie Gifford Long Term Global Growth. Para los conservadores que busquen dormir tranquilos, el Trojan Fund, una especie de «cartera permanente» que combina oro, liquidez y bonos ligados a la inflación para no perder dinero nunca.
Conclusión y vídeo completo
No es momento de hacer cambios drásticos por un solo dato de inflación, pero sí de rotar progresivamente. Salir de la zona de confort del monetario y buscar gestores de verdad será la clave para batir a la inflación en los próximos años.
Para ver la lista completa de fondos mencionados, la tesis sobre India vs. China y la estrategia personal de Daniel, aquí tienes la charla completa:
