En momentos de tensión geopolítica y ruido de mercado, es habitual ver correcciones que asustan a los inversores. Sin embargo, frente al pánico generalizado por minicaídas del 10%, el verdadero trabajo del analista es buscar oportunidades en los sectores que han sido más castigados, los cuales han llegado a presentar caídas de entre el 20% y el 25% desde sus máximos. En su intervención en la sección de radar de fondos de Negocios TV, Daniel Pérez analizó a fondo el Loomis US Growth Equity, un producto que lleva apostando por los gigantes tecnológicos americanos desde hace décadas.
Ideas clave
- Calidad a precio razonable: No todo el crecimiento vale; el equipo gestor busca monopolios con ventajas competitivas, pero aplicando un estricto filtro de valoración.
- Gestión dinámica: Utilizan cuatro escenarios de valoración para comprar más cuando las buenas empresas caen y vender cuando suben demasiado.
- Apuesta por las 7 Magníficas: Entre el 41% y el 42% de la cartera está concentrada en este grupo de líderes (excluyendo a Apple), aprovechando las caídas recientes para incrementar posiciones.
- Rentabilidad histórica: Ha logrado batir consistentemente tanto al S&P 500 como al índice Russell a largo plazo, con un 16% anualizado a 15 años.
El proceso Calidad, Crecimiento y los 4 Escenarios
El fondo está gestionado por Aziz Hamzaogullari, un profesional que lleva más de 30 años invirtiendo y que creó esta estrategia alrededor del año 2006. El proceso se fundamenta en buscar una mezcla de calidad y crecimiento. Por un lado, seleccionan empresas con monopolios, fosos defensivos insuperables y buenos equipos directivos. Por otro, exigen un crecimiento estructural, rechazando por completo los negocios más cíclicos.
El punto verdaderamente diferencial es la valoración. El gestor no está dispuesto a pagar cualquier precio, por lo que utilizan un modelo con cuatro escenarios: óptimo, alcista, bajista y el peor escenario. Esto les permite establecer un precio objetivo y realizar una gestión enormemente dinámica de la cartera. Al contrario que muchos inversores, si una empresa excelente cae en bolsa, ellos incrementan posiciones aprovechando las rebajas. Por el contrario, si la empresa sube demasiado y supera su precio objetivo, deshacen posiciones y recogen beneficios.
La Cartera: El reinado de las 7 Magníficas
Es imposible analizar este fondo sin hablar de su altísima convicción en las grandes tecnológicas. Actualmente, más del 40% de la cartera está invertida en las famosas 7 Magníficas. Las tienen prácticamente todas con un peso importante, siendo Apple la única excepción sin apenas representación en la cartera.
En un entorno donde este grupo de empresas llegó a caer en promedio un 20% (con algunas compañías como Microsoft cayendo hasta un 30% desde máximos), el gestor ha aprovechado estas rebajas puntuales para seguir comprando e incrementando su peso pensando en un posible rebote. Cabe destacar que el equipo no se ha subido a la moda recientemente, sino que empezaron a comprar este tipo de negocios en 2006 o 2007, mucho antes de que todo el mundo hablara de ellas.
Rentabilidad histórica: Batiendo al mercado
El resultado de esta estrategia, distribuida por la gestora Natixis, salta a la vista al analizar sus métricas a largo plazo. A 15 años, el fondo ha logrado una rentabilidad anualizada del 16%, superando el 13% del S&P 500 y el 15% del índice Russell. Desde su inicio en 2006, el fondo mantiene un 14% anualizado, batiendo holgadamente el 8% del S&P 500 en el mismo periodo. Como bien señala Daniel, muy pocos fondos en la industria pueden presumir de ganar entre un 15% y un 17% anual durante periodos de tiempo tan prolongados.
¿Para quién es este fondo?
Daniel concluye el análisis definiendo este producto como un fondo de «amor-odio», ya que es vital entender qué piensa el gestor para ver si encaja con la visión del propio inversor.
- Para quién SÍ es: Es ideal para el inversor que crea que la tecnología y las «Siete Magníficas» van a seguir dominando el mundo gracias a la inteligencia artificial, y que busque un gestor especialista que compre estas empresas de forma dinámica aprovechando las rebajas.
- Para quién NO es: Aquellos inversores que consideren que el sector crecimiento está carísimo, que es una burbuja y que prefieran huir de la tecnología americana, deben mantenerse totalmente alejados de este producto.
