Lo primero que debes saber es que los fondos de retorno absoluto son considerados por muchos inversores profesionales como una de las categorías más complicadas de entender y de analizar por la complejidad que muchos de estos productos presentan. Este tipo de fondos de inversión suelen estar entre los que más problemas y dolores de cabeza generan entre los inversores.
Si buscamos los mejores y peores fondos de inversión de cada año, siempre vamos a encontrar fondos de retorno absoluto. Esta polarización se debe a los resultados tan extremos que pueden tener. En un año bueno de mercado podemos encontrar muchos fondos de retorno absoluto que lo habrán hecho muy mal y en un año malo de mercado podemos encontrarlos entre los mejores, muchas veces por el uso de coberturas u otro tipo de estrategias alternativas. Sea como sea, siempre vamos a tener fondos de retorno absoluto a la cabeza y a la cola tanto en años alcistas como en años bajistas.
Esta dificultad que presentan los fondos de retorno absoluto los convierten en productos difíciles de mantener en cartera. Es por eso que no se recomienda invertir en este tipo de fondos a no ser que seamos inversores experimentados, lo cuál no quita que sí que haya fondos de retorno absoluto más fáciles de entender.
¿Qué es un Fondo de Retorno Absoluto?
Los fondos de retorno absoluto se caracterizan por aplicar estrategias cuyo objetivo es obtener rentabilidades absolutas independientemente de lo que ocurra en los mercados. Por lo tanto, suelen determinar un objetivo concreto de rentabilidad, volatilidad o simplemente buscan comportarse de una manera concreta en un escenario concreto, de ahí que el producto se llame “retorno absoluto” ya que pretenden obtener unos rendimientos concretos de manera constante sin compararse con ningún mercado o índice.
Esto lo hacen a través de estrategias complejas y multiactivo que pueden combinar renta variable, renta fija, materias primas u otro tipo de activos, así como el uso de derivados, apalancamiento para ampliar los movimientos del mercado o posiciones cortas, por ejemplo, para obtener rentabilidad cuando el mercado cae.
Categorías Principales y estrategias más comunes
Existe una cantidad ingente de categorías dentro de los fondos de retorno absoluto que además se caracterizan por ser poco precisas. Estas son dos de las más conocidas:
- Event Driven: Fondos que buscan aprovecharse de eventos específicos que generan ineficiencias en los precios de las acciones de las empresas, como fusiones, liquidaciones o quiebras.
- Long / Short: Fondos que tienen una parte larga y otra corta en el mercado, pudiendo posicionarse de forma alcista o bajista según consideren, así como neutral.
- Market Neutral: Fondos que buscan eliminar el riesgo de mercado manteniendo una posición neutral, donde el riesgo proviene de las decisiones de la gestión del fondo.
También existen otras categorías como:
- Futuros y derivados
- Estrategias sobre divisas
- Trading Macro
- Apalancados/Inversos
Al igual que con los fondos mixtos y a pesar de las categorías que existen, como inversores debemos analizar caso por caso, fondo por fondo, para entender correctamente la estrategia y el riesgo que hay detrás de un fondo de retorno absoluto.
Reflexiones sobre los fondos de Retorno Absoluto
En general el objetivo de los fondos de retorno absoluto es obtener ganancias independientemente de la evolución del mercado. Esto suena muy bien pero la realidad es diferente, ya que son estrategias que pueden perder dinero siempre ya pueden depender en exclusiva del rendimiento del equipo de gestión y que de forma generalizada eliminan o reducen gran parte del riesgo y la rentabilidad del mercado.
Esto significa que en un mercado bajista un fondo de retorno absoluto puede no hacernos perder tanto dinero o incluso ganar mucho en función de su estrategia. Pero no es tan bonito que con ese mismo fondo de retorno absoluto estemos ganando un +5% cuando el mercado está haciendo un +20%. Incluso hay fondos de retorno absoluto que cuando el mercado cae pueden hacerlo más. No existe ninguna garantía de que la estrategia vaya a funcionar bien por mucho que el concepto de retorno absoluto nos parezca seguro.
Es tan grande la variedad de fondos y estrategias diferentes de retorno absoluto que podemos toparnos con productos muy complejos y difíciles de analizar, algunos imposibles de entender porque ni la propia gestora sabe explicarlos. Esto provoca que muchos fondos sean “cajas negras” debido a lo impredecibles que son las estrategias llegando hasta productos que reflejan falta de transparencia.
Por tanto, a largo plazo existe una alta probabilidad de que invirtiendo solo en fondos de retorno obtengamos peores rentabilidades debido a la complejidad de los productos y al riesgo que asumimos al depender completamente de lo que el gestor decida hacer con la estrategia y la posibilidad de que éste cometa un error que suponga una pérdida grande respecto a invertir en otras alternativas más comunes.
Como cualquier tipo de fondo de inversión, existen desde estrategias más prudentes y sencillas de entender hasta las más complejas. Esto y la descorrelación total, hace que los fondos de retorno absoluto sean muy a menudo difíciles de encajar dentro una cartera.
A mi modo de ver hay fondos de Retorno Absoluto más «sencillos» y que pueden encajar bastante bien en las carteras por su capacidad de generar diversificación y visibilidad del rendimiento. Pero para ello debes entender muy bien el tipo de fondo, ya que al no haber tanta direccionalidad como en un fondo de Renta Variable o Fija es fundamental conocer la estrategia.
Conclusión
En definitiva, dentro de todo el universo de opciones de fondos de retorno absoluto, sí que existen estrategias de calidad, pero estas no son fáciles de descubrir ya que están tapadas por la gran pila de productos que no aportan nada o que son peligrosos.
Para encontrarlos y entenderlos tenemos que analizarlos bien y determinar si encajan o no con nuestra estrategia de inversión. Este tipo de fondos pueden ser muy buenas opciones para algunos inversores o para invertir en ciertos momentos de mercado, pero en general no son productos recomendables para la mayoría de inversores debido a su complejidad.
