Pacific North of South EM All Cap Equity (IE00BN0YSM04) es un fondo de inversión de renta variable que se centra en los mercados emergentes. Su estrategia de inversión se basa en un análisis minucioso de las compañías, priorizando aquellas de alta calidad que se encuentren infravaloradas en el mercado. Además, el fondo incorpora un enfoque macroeconómico para determinar los países en los que posicionarse.
El objetivo principal del fondo es superar el rendimiento anual de su índice de referencia con un extra entre el 3% y el 5%. Esta estrategia ha demostrado ser exitosa, como se evidencia en la siguiente imagen.
Es un fondo de inversión que ha aterrizado en España de la mano de Campion Capital y que está gestionado por Pacific AM junto con el equipo de North Of South Capital.
Proceso de inversión Pacific North of South EM All Cap Equity
Su estilo de inversión es Quality Value, es decir, buscan buenas compañías al precio más barato posible. Esta estrategia lo distingue como una opción de inversión particular, ya que en los mercados emergentes es más común encontrar fondos que priorizan la combinación de calidad con crecimiento, sin prestar tanta atención al precio.
La razón del fondo para aplicar un sesgo Value radica en la percepción de mayores ineficiencias en los mercados emergentes en comparación con los desarrollados. Su objetivo es superar al mercado aprovechando estas oportunidades.
Para lograr esto, el fondo emplea un enfoque que combina el análisis Bottom-up, centrándose en las compañías, con el análisis top-down, que considera factores macroeconómicos.
El análisis macroeconómico se centra en evaluar la situación de la renta fija en cada país emergente. Si identifican condiciones favorables en cuanto a inflación, tipos de interés y bonos a largo plazo, consideran invertir en ese mercado. Su objetivo principal es encontrar países donde las condiciones sean propicias para la inversión en renta variable, y donde las empresas no tengan un coste alto para financiarse.
Por otro lado, el análisis de compañías es el más importante. Buscan las empresas de mayor calidad posible prestando atención al equipo directivo, las ventajas competitivas y la estabilidad financiera, entre otros aspectos.
Además, el fondo invierte en todo el espectro de capitalización de mercado, aunque tiende a encontrar mayor calidad en las empresas de mayor tamaño.
A pesar de ser un fondo generalista, es importante tener en cuenta que puede mostrar cierta inclinación hacia temáticas específicas. Entre estas temáticas se encuentran el sector del petróleo, el crecimiento demográfico en Dubai o el desarrollo de la inteligencia artificial.
Cartera y resultados
Al observar la cartera, es importante resaltar su distribución geográfica. Aunque China ocupa la primera posición, se encuentra infravalorada en comparación con su índice y fondos similares. El equipo gestor ha indicado que a partir de 2024 planean incrementar nuevamente su exposición a China, ya que identifican oportunidades más favorables actualmente.
Sin embargo, lo más notable es la ausencia de India en la cartera. Debido a las valoraciones de las compañías, el fondo no ha tomado ninguna posición en este país. Aunque reconocen la calidad de las empresas indias, consideran que los precios no son lo suficientemente atractivos.
Esta capacidad del fondo para descartar por completo un país en función de su filosofía de inversión resulta en un Active share del 93%. Esto significa que las empresas o posiciones en la cartera difieren en un 93% con respecto a su índice de referencia, lo que indica una gestión muy activa.
Para terminar, estas son las 15 primeras posiciones de la cartera.
Conclusión Pacific North of South EM All Cap Equity
Pacific North of South EM All Cap Equity es una opción atractiva para aquellos inversores que buscan obtener rendimientos sólidos a largo plazo en los mercados emergentes. Su enfoque distintivo, centrado en la búsqueda de la mejor calidad al precio más atractivo en cualquier sector y país emergente, lo hace especialmente interesante. Si quieres saber más sobre este fondo de inversión, échale un vistazo al siguiente vídeo.
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