En esta ocasión vamos a analizar el Capital Group New Perspective, un gran conocido por su gran histórico de más de 50 años y por ser un fondo global de renta variable de referencia en la indutria. Su objetivo se basa en identificar los futuros líderes multinacionales y acompañarlos durante años.
Gestora y Equipo
Capital Group aplica “The Capital System”: cada fondo se divide en subcarteras gestionadas de forma independiente por varios gestores, todos bajo la misma filosofía. Así se reduce el riesgo “gestor estrella” y se gana continuidad.
En New Perspective, buque insignia de Capital Group, trabajan 9 gestores, un director de inversiones y un amplio equipo de analistas con más de 25 años de experiencia media, repartidos entre EE. UU., Europa y Asia para seguir de cerca compañías y regiones.
Filosofía y proceso de inversión
Capital Group New Perspective es un fondo de renta variable global definido por su flexibilidad: rota hacia las temáticas que lideran cada ciclo (recursos en los 70, telecom en los 90, disrupción digital desde 2010) y hoy mantiene un claro enfoque en innovación. La idea central no cambia: identificar empresas globales que se benefician del comercio internacional y evitar quedar anclados en sectores que pierden tracción.
Combinan multinacionales en fase temprana con líderes consolidados para que la cartera pueda navegar distintos entornos sin renunciar a rentabilidad. Históricamente han entrado pronto en futuros ganadores, demostrando capacidad para detectar empresas con recorrido antes de que se conviertan en consenso.
El sesgo es quality growth: crecimiento sí, pero con negocios con poder de fijación de precios, márgenes y caja sólidos, balance sano y disciplina para no sobrepagar.
Posicionamiento actual Capital Group New Perspective
Por regiones, la foto es la habitual en un global con sesgo growth: Estados Unidos pesa más que ninguna otra zona, seguida de Europa y emergentes. Frente al MSCI ACWI, EE. UU. está ligeramente infraponderado, Europa claramente sobreponderada y emergentes con aproximadamente la mitad del peso del índice. Es una apuesta táctica por donde hoy ven más valor (Europa), sin atarse: mañana puede volver a ser EE. UU. u otra región. Aun así, el equipo sigue viendo en Estados Unidos el mayor motor de crecimiento a largo plazo, con una economía más robusta que Europa y China.
Por sectores, tecnología es el mayor bloque, algo lógico por el perfil de multinacionales que más crecen, aunque el fondo la mantiene algo por debajo del índice: no es una estrategia que dependa solo de tecnología para capturar innovación. El equipo está convencido de que el crecimiento va más allá de las “7 magníficas” y que su liderazgo no es sostenible a estos niveles en el medio/largo plazo.
Un matiz relevante: al comparar la exposición sectorial con el origen de los ingresos, la huella real de la cartera es más global de lo que sugiere el país de cotización. La exposición “aparente” a EE. UU. y Europa se diluye en favor de una mayor presencia efectiva en países emergentes, fruto de la deslocalización y la red comercial mundial de sus compañías.
Resultados
Desde su lanzamiento, el fondo ha obtenido una rentabilidad anualizada del 12,8% frente al 9,4% del mercado global. A lo largo de casi 50 años, la diferencia media de +3,4 puntos anuales es muy significativa y se ha construido atravesando ciclos en los que a veces dominó el growth y en otros el value.
La relación rentabilidad-riesgo ha sido sólida: protege en caídas y participa de las subidas. En el 100% de los periodos bajistas (ventanas móviles de 3 años con el mercado en negativo) lo hizo mejor que el índice, y en los periodos alcistas lo superó en el 83% de las ocasiones, validando la eficacia del enfoque. Además, presenta volatilidad y máximas caídas ligeramente inferiores al mercado.
Como posible punto débil, el tamaño del conjunto de la estrategia, unos 176.000 millones de dólares, estrecha el universo hacia mega y large caps. Aun así, su enfoque global y multigestor mitiga en buena medida ese efecto, por lo que no lo consideramos un problema determinante.
Conclusión Capital Group New Perspective
Capital Group New Perspective lleva más de medio siglo demostrando que su enfoque funciona en distintos ciclos: un equipo multigestor y colaborativo en una gestora de primer nivel que reduce sesgos y fomenta el debate, con verdadera flexibilidad para rotar hacia las temáticas con mejor viento de cola y un foco constante en acompañar a multinacionales, tanto emergentes como consolidadas, en su crecimiento. Sin alejarse en exceso del mercado, ha ofrecido una relación rentabilidad-riesgo atractiva y resultados sobresalientes a largo plazo.
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