La inteligencia artificial es un elemento disruptivo a tener en cuenta en nuestras carteras. Una temática en boca de todos y con gran impacto en nuestras vidas y los mercados
En este podcast conoceremos en profundidad la cartera y posicionamiento actual del fondo Allianz Global Artificial Intelligence. Para ello hemos invitado a Jesús Ruiz (Director de desarrollo de negocios en Allianz Global Investors) para hablar de las inversiones del fondo. Entraremos en detalle en la cartera comentando 7 tesis de inversión diferentes en diferentes segmentos de la cartera. En este capítulo conoceremos dónde inviertes tu dinero al confiar en el fondo.
Por eso hemos invitado a Jesús Ruiz (Director de desarrollo de negocios en Allianz Global Investors) para hablar del fondo «Allianz Global Artificial Intelligence»
ISIN: LU1548497699
Transcripción
Hoy hablamos de un fondo temático que trata de invertir y aprovecharse de uno de los mayores disruptores en la actualidad, como es el uso de la inteligencia artificial.
Se trata del fondo Allianz Artificial Intelligence.
¿Cuál es el objetivo de este fondo?
Es un fondo temático de renta variable global con una idea muy sencilla. Trata de capturar toda la cadena de valor que aporta la inteligencia artificial. Lo hace sin restricciones ni condicionantes a nivel geográfico, ni sectorial, ni de capitalización.
¿Cuál es el equipo de gestión, y las personas detrás de este fondo?
Se trata de un equipo de 6 personas muy experimentado y con base en San Francisco. Son tres portfolio managers principales y tres analistas. El gestor principal se llama Sebastian Thomas y está ayudado por dos co-gestores senior que son James Chen y Stephen Yu.
Los gestores están especializados dentro de algunos subsegmentos de la tecnología. Stephen lleva más temas de software, James lleva más temas de semiconductores.
¿En qué se apoya el equipo? ¿Cuáles son los recursos que utilizan?
Recursos, tanto internos como externos.
- Internos: Todo el equipo de analistas internos a disposición del fondo y una división muy interesante que se llama Grassroots Research, una unidad que realiza estudios de mercado que les permite identificar tendencias con antelación, y que resulta muy útil para medir la aceptación de un producto.
- Externos: Analistas externos y consultoras para contrastar las tesis de inversión propias.
¿Qué es la inteligencia artificial y cuál es la aproximación de Allianz Global Investors para invertir en ella?
En términos simples, es la inteligencia exhibida por las máquinas. Se aplica cuando una máquina, un programa o un algoritmo es capaz de imitar las funciones cognitivas típicas del ser humano.
Es John McCarthy el primero en hablar de inteligencia artificial en 1956 en la conferencia de Dartmouth. Y sin embargo, ha sido necesario que pasen más de 70 años para ver una eclosión de la inteligencia artificial. ¿Y por qué? ¿Por qué hemos tardado tanto tiempo?
Porque eran necesarios dos requisitos imprescindibles para su despliegue. Por un lado, el desarrollo de la capacidad de computación. Y por otro lado, los datos. La irrupción del Big Data ha sido fundamental, porque los datos son el alimento natural del que se nutre la inteligencia artificial. Todos somos usuarios de aplicaciones de inteligencia artificial en nuestro día a día, aunque quizá no seamos del todo conscientes, pero lo cierto es que todavía estamos en las fases tempranas de desarrollo de inteligencia artificial.
¿Cuál es el universo de inversión? ¿Qué segmentos y temáticas son interesantes para beneficiarse de la inteligencia artificial?
Allianz Global Investors contempla la inteligencia artificial en el sentido más amplio del término. Considera que va a tener un impacto superior al que tuvo internet. Pricewaterhouse Cooper dice que el volumen de mercado de la inteligencia artificial, es decir, la capacidad de crecimiento adicional al PIB global que va a aportar de aquí a 2030, se estima en 16 trillones. Esto equivale a la suma del PIB conjunto de China e India. Posiblemente estemos ante la mayor oportunidad comercial de la historia y que va a tener incidencia en todos los sectores de actividad en las próximas décadas en cualquier región.
Hay que destacar el carácter transversal de la inteligencia artificial. Sería un error concentrarse exclusivamente en el sector tecnológico, porque supondría perderse oportunidades de inversión en otros sectores y por eso la política de inversión del fondo ha sido diseñada con mucha flexibilidad para no limitar el universo de inversión.
El universo de la inteligencia artificial se divide en 3 niveles para el fondo.
1º Nivel: Todo lo relacionado con el Big Data, el Internet de las cosas, la nube, la tecnología móvil.
2º Nivel: Aplicaciones de inteligencia artificial. Machine Learning, Deep Learning, robótica, redes sociales, etcétera.
3º Nivel: Cualquier sector o industria en el que se encuentre una compañía para la cual la inteligencia artificial pueda jugar un papel disruptivo clave en su modelo de negocio.
Los 2 primeros niveles constituyen lo que sería casi el hábitat natural de los fondos puros de tecnología. Este fondo va un paso más allá con el tercer nivel, y esta es una de las principales diferencias frente a otros competidores. A día de hoy cualquier empresa ha desarrollado o ha desplegado su ámbito digital, sin el cual sería imposible comprenderlas ahora mismo.
¿Cuál es la filosofía y el estilo de inversión del fondo?
Como punto de partida se aplica el análisis fundamental, porque es lo único que permite al equipo conocer en profundidad las compañías y de esa forma poder identificar aquellas que están mejor posicionadas para beneficiarse de la adopción de esta tecnología disruptiva. Distinguir entre ganadores y perdedores.
El estilo de inversión es el de un fondo temático de crecimiento estructural, con un claro sesgo growth. Los gestores priorizan tres criterios clave a la hora de seleccionar las compañías:
1 – Buscar compañías con un crecimiento superior al del resto del mercado.
2 – Calidad. Buscar compañías bien gestionadas, sin problemas financieros.
3 – Valoración.
En Allianz Global Investors, con los fondos de renta variable se suelen mantener las posiciones en cartera durante mucho tiempo. En este caso es diferente, porque por la propia temática, que está en plena ebullición y por la volatilidad de los valores, este fondo suele tener una rotación más elevada a lo habitual. La rotación suele estar entre un 80-100%, siendo la mitad de este porcentaje lo que serían ajustes de peso. Los cambios de compañías que entran y salen, es de aproximadamente un 40-50% anual, lo que supone, que el periodo medio de permanencia en cartera de una compañía suele estar entre dos años y medio aproximadamente.
Es un fondo de pura gestión activa y dinámica. Aún así, la rotación si que es menor entre las 10 principales compañías del fondo, que suelen representar entre el 35% o 40% del peso de la estrategia.
¿Cómo es el proceso de inversión y de la construcción final de la cartera?
En primer lugar, es puro bottom-up, es pura selección de compañías en base a análisis fundamental. No hay condicionantes macro ni una visión generalista desde arriba que indique qué sectores hay que primar.
Hay 3 fases en el proceso de construcción de cartera.
1 – Identificación del universo de inversión. Es un proceso fundamentalmente cualitativo, en el que se identifican entre unas 1.000, 1.200 compañías innovadoras de cualquier sector, en cualquier región, que puedan beneficiarse del desarrollo de la inteligencia artificial en su modelo de negocio. Para ello, es absolutamente imprescindible la colaboración de todo el equipo de análisis interno y del equipo de Grassroots Research.
El grado de pureza es un concepto que surge generalmente en la inversión temática. Es una variable clave, porque permite identificar el nivel de exposición de las compañías a un tema en particular. El grado de pureza se mide a través del porcentaje de ingresos ligados a la temática. Hay pocas compañías cotizadas en las que todavía la inteligencia artificial tenga un peso relevante. Y por eso, el equipo gestor no utiliza una regla estricta, esculpida en piedra sobre el porcentaje de ingresos, sino que lo que se busca es que la relevancia de la temática sea material. Es decir, que verdaderamente permita a esta compañía resultar ganadora. O bien porque le permite impulsar los ingresos, o bien porque le permite reducir los costes.
Se utilizan proyecciones a medio plazo para fijarse más no dónde está la compañía ahora, sino dónde se cree que estará dentro de tres o cinco años para medir el impacto de la inteligencia artificial.
2 – Depuración por análisis fundamental. ¿Cómo se reduce el universo de 1000-1200 compañías?
Se buscan compañías que combinen tres criterios: crecimiento, calidad y valoración. Esto permite reducir los potenciales candidatos a un rango más manejable de entre 150 a 200 compañías.
3 – La pura construcción de cartera. En general, la cartera va a estar compuesta entre 60 a 80 compañías. El peso mínimo de una compañía es aproximadamente de un 0,5%. Hay algo absolutamente clave en todo este proceso y es el contacto directo con las compañías, es decir, no hay ninguna compañía que entre en cartera con la cual no se haya debatido, o se haya estado en contacto directo con su equipo directivo. Esto es muy importante especialmente en un sector con tanta evolución como es este.
¿Cuáles son las 3 métricas clave más relevantes para explicar la estrategia y filosofía del fondo?
Es un fondo con volatilidad elevada, más alta de lo normal y con un track record también elevado.
Cuando se habla de un fondo temático con foco especial en compañías de estilo growth, lo primero que se espera, es que las valoraciones sean más exigentes que la media, cuando se utilizan métodos o métricas tradicionales como es, por ejemplo, el PER.
Una de las métricas que más se usa en este fondo es la comparación entre el PER y el crecimiento de los beneficios o price to earnings growth (PEG). Esto lo que hace es reflejar verdaderamente cuánto se está pagando por el crecimiento futuro, y esto es lo que verdaderamente refleja el valor potencial de la cartera. Aquí sí que el fondo normalmente busca pagar por debajo del mercado.
La segunda métrica a resaltar es el tamaño de compañías que suele haber en la cartera, Esto sí que es muy diferencial respecto a lo que suele encontrarse en tecnología. En el fondo suele haber una exposición reducida a mega caps, compañías que superan los 100 billones de dólares de capitalización, cuando el índice tecnológico normalmente concentra más de dos tercios de su peso en compañías de este estilo, que son las famosas FAANG,
El fondo se concentra especialmente en compañías de tamaño medio-grande, por dos razones principales:
1 – Porque suelen tener valoraciones más atractivas y se encuentran mejores oportunidades,
2 – Porque es precisamente en estas compañías de tamaño medio donde el impacto de la inteligencia artificial va a ser más notable, y esto es más difícil verlo en grandes conglomerados.
Y por último, la última métrica que creemos que es verdaderamente diferencial del fondo, es el Active Share. El Active Share es una medida del grado de solapamiento de una estrategia respecto a un índice, es decir, cuanto más alto sea el Active Share significa que hay más separación entre el fondo y el índice de referencia. En este caso hablamos de un Active Share en torno al 80-90% frente al índice, tanto a un índice de renta variable global como puede ser el MSCI All Country, o como al índice puramente tecnológico que puede ser el MSCI World Information Technology.
Este fondo suele demostrar también un grado de solapamiento bastante reducido frente a otros fondos de tecnología. Normalmente está por debajo del 25%, el grado de solapamiento con estrategias tecnológicas.
¿Cómo sería la empresa, sector o posicionamiento perfecto para el fondo?
Aquella compañía que tuviera un mayor grado de pureza, que fuera pionera en la adopción de la inteligencia artificial. Se buscan generalmente compañías de tamaño medio, con un excelente equipo gestor y que sea capaz de ganar rápidamente cuota de mercado.
NVIDIA es probablemente la compañía con un mayor grado de pureza. Todo el mundo la conoce por ser el líder mundial en la fabricación de tarjetas gráficas de ordenador. Esas tarjetas son el componente esencial de las redes neuronales que se aplican en inteligencia artificial.
En Allianz Global Investors hay un concepto que gusta mucho. Es el concepto de darwinismo corporativo. Darwin decía que no es la especie más fuerte ni la más inteligente la que sobrevive, sino la que mejor responde al cambio. Pues esto mismo aplica al ámbito de la tecnología. La inteligencia artificial nos va a permitir distinguir entre ganadores y perdedores. Aquellas compañías que no sean capaces de adaptarse y evolucionar, que no sean capaces de incorporar la inteligencia artificial en su modelo de negocio, se van a encontrar en una situación de clara desventaja competitiva que va a poner a prueba su supervivencia.
Y lo cierto es que se pueden encontrar compañías de este perfil prácticamente en cualquier sector. El sector salud es uno de ellos. Desde la cirugía robótica de alta precisión, hasta la medicina personalizada a la carta, o la utilización de la inteligencia artificial para el desarrollo de nuevos fármacos, como en el caso de Moderna, que fue capaz de desarrollar una vacuna contra la COVID en apenas 41 días.
Este sería el tipo de compañías que uno puede esperar dentro del fondo.
¿Qué hace diferente a este fondo respecto a otras alternativas comparables?
En primer lugar, es un fondo de pura gestión activa, lo cual le distingue de lo que hacen otras estrategias, que básicamente lo que hacen es replicar un índice. Lo importante es la representatividad en términos de exposición de inteligencia artificial.
Es un fondo pionero, es la primera casa que lanzó un fondo de inteligencia artificial, en marzo del 2017. Este fondo cuenta ya con más de 6.000 millones de dólares en activos bajo gestión, aunque la estrategia arranca un poquito antes, en septiembre de 2016, porque se lanzó un mandato para Sumitomo Mitsui en Japón de algo más de 3.000 millones de dólares, con lo cual en total aproximadamente estamos hablando de casi 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
En segundo lugar, el equipo. Un equipo muy experimentado, muy sólido, muy cohesionado, que llevan trabajando juntos mucho tiempo, que son como una especie de casi dinosaurios dentro del mundo de la tecnología, con lo cual muchas compañías acuden directamente a ellos a pedirles ideas o a pedirles su opinión.
Y por último y probablemente el rasgo más diferencial, es el enfoque del fondo. Se trata de un fondo temático, no de un puro fondo tecnológico. Es el carácter transversal de la inteligencia artificial lo que lleva al equipo a salir, a buscar flexibilidad y a buscar oportunidades en cualquier sector o industria.
Cerca del 40% de las posiciones del fondo están en compañías no categorizadas, y esto otorga una visión de lo que se busca al final. Es una cartera global, de alta convicción, diversificada, con alto active share e infraponderada en mega caps. Esa es la filosofía del fondo y eso es lo que les hace diferentes del resto de opciones que hay en mercado.
¿A qué tipo de inversor, o en qué tipo de cartera encaja esta estrategia?
Por las propias características del activo de renta variable, es posible que no encaje en todos los perfiles de riesgo. Si alguien tiene un objetivo a medio o largo plazo, como la jubilación, la universidad o sus hijos, este sería un fondo idóneo para ellos.
Otra cosa a tener en cuenta es que estamos todavía en los estadios iniciales de desarrollo de esta tecnología y normalmente es cuando más atractivo es invertir en una temática. Si alguien quiere formar parte de la historia del desarrollo de la inteligencia artificial, qué mejor que elegir un gestor experimentado que vaya a seleccionar por nosotros las posiciones ganadoras.
¿Cómo está posicionado el fondo a nivel agregado?
Se trata de un fondo que siempre está invertido al 100%. No hay una gestión táctica de la liquidez ni vamos a encontrar posiciones en renta fija.
En cuanto a la exposición geográfica, el fondo tiene un sesgo bastante acusado hacia Estados Unidos, donde se concreta en torno al 85% de las exposiciones. Esto es lógico porque es en Estados Unidos precisamente es donde se concentran las dos fuentes principales de capital, tanto capital financiero como capital humano. ¿Qué quiero decir con esto? Que incluso compañías originarias de otros lugares suelen acudir a Estados Unidos a buscar financiación y salir a cotizar, y capital humano porque el talento y la inteligencia artificial se concentra en Silicon Valley.
¿Qué otras regiones tienen peso también? En China hay un 5% de peso. El gobierno chino anunció hace tiempo que su objetivo era convertirse en la primera potencia de inteligencia artificial para 2025. Y de hecho se puede ver que está siendo así, si se utilizan algunas métricas, como puede ser el número de patentes registradas o de escritos académicos sobre inteligencia artificial.
Europa pesa actualmente cerca de un 5% en el fondo. Hay posiciones en Francia, como Criteo, en Holanda con semiconductores tipo ASML, o incluso en Israel con una compañía que se llama Monday.com.
Si hacemos un análisis de las áreas geográficas dónde las compañías generan sus ingresos, vemos una foto bastante más equilibrada. Estados Unidos representa entre un 50 a un 55%. Asia-Pacífico 25% aproximadamente y el 20% restante sería Europa.
Si nos vamos a la exposición sectorial, uno de los rasgos característicos de este fondo es el carácter absolutamente transversal de la inteligencia artificial. Es decir, que se pueden encontrar oportunidades en cualquier sector o industria de actividad. El fondo tiene un 65% de la cartera entre tecnología y comunicaciones, pero se buscan oportunidades en cualquier sector y de hecho, tras tecnología y comunicaciones, dos de los sectores más representados ahora mismo en cartera son, por un lado, consumo discrecional, donde hay un 13% de peso y por último salud, que pesa cerca de un 10%
Y por último, algo muy relevante es el tamaño de las compañías, ya que los índices tecnológicos suelen estar muy pesados en megacaps, es decir, aquellas compañías con capitalizaciones superiores a los 100 billones de dólares americanos y ahí precisamente es donde el fondo está infraponderado.
Un índice tecnológico suele tener un 65-70% de peso en megacaps, el fondo tiene menos de la mitad de ese peso, es decir, actualmente un 31% en compañías de gran capitalización.
¿Dónde se concentra el fondo fundamentalmente? En compañías de tamaño mediano o tamaño grande. Esto es por 2 razones:
1 – Se suelen encontrar mejores oportunidades por valoración.
2 – En este tipo de compañías de tamaño medio es donde el impacto de la inteligencia artificial va a ser mucho más notable en el modelo de negocio.
¿En qué sectores o sub-temáticas está posicionando?¿Cómo podemos clasificar el fondo de una forma más concreta?
El universo de inversión se concibe en 3 niveles:
1º Nivel – Infraestructura de la inteligencia artificial. Este bloque pesa un 35% y tiene que ver con todo lo relacionado con la nube, el internet de las cosas, el big data, la tecnología móvil. En cuanto a subsectores, hablamos de semiconductores con un 23% del peso del fondo, que tienen su componente cíclico pero son absolutamente esenciales para el desarrollo de la inteligencia artificial.
2º Nivel – Aplicaciones de inteligencia artificial. Tiene un peso del 25% y tiene que ver con machine learning, robótica, redes sociales, deep learning. Aquí cerca de un 15% de la cartera está en compañías de Software.
3º Nivel – Cualquier otra industria fuera del sector tecnológico. Aquí es dónde el fondo va un paso más allá con un 40% de peso en cartera. Un peso del 10% en salud, o un 5% en sector energético son algunos ejemplos de subsectores.
Los niveles o porcentajes no son fijos, no son estáticos. Han ido evolucionando a lo largo del tiempo y de hecho este tercer pilar, es decir, aquellas compañías fuera del ámbito puramente tecnológico, es el que más ha crecido. De esta forma desde 2018 el índice de referencia del fondo es una combinación entre el 50% de un índice rentable global, el MSCI World y el otro 50% de un índice de tecnología que es el MSCI Information Technology. Esto sirve para reflejar aspiracionalmente lo que se busca: Que la cartera sea aproximadamente 50-50 de tecnología y otros sectores.
¿Cómo se deciden las temáticas y los pesos en las mismas?
Este no es un fondo gestionado con una visión macro,sino que fundamentalmente es pura selección de compañías, pero, evidentemente los gestores son conscientes de la situación general macro y de cómo se están comportando los mercados.
Un buen ejemplo es lo ocurrido en 2022 y la reacción que tuvieron los gestores dentro de un entorno con todas las presiones inflacionistas, la subida de tipos, los riesgos geopolíticos, etc. Pues básicamente los gestores lo que hicieron fue tomar una serie de decisiones encaminadas a dotar a la cartera de un mayor equilibrio, de una mayor concentración y aumentar el componente de calidad en las compañías en carteras.
1 – Por un lado se redujo el número de compañías desde 78 a 64 compañías que actualmente componen la cartera.
2 – También se redujo el peso en posiciones que tenían menos visibilidad en resultados provocando un incremento de peso en algunos sectores donde el fondo tenía menos presencia, como es el caso del sector financiero o el de energías renovables.
3 – Se redujo el peso en compañías que todavía no habían dado beneficios, desde un 19% hasta un 10%.
4 – Se incrementó, aunque en menor medida, el peso en compañías de mayor capitalización al tener un carácter más defensivo.
La respuesta fue dar un poco más de equilibrio dentro de lo que es un fondo que evidentemente tiene exposición a compañías de sesgo growth.
¿Cuáles son las 3 métricas agregadas más relevantes del fondo?
- Valoración. A principios de 2023 el fondo cotizaba a 20 veces PER frente a 17 veces del índice y a 22 veces Price to Cash Flow, frente a unos 14 veces de media del índice. Aparentemente, es un fondo que cotiza a ratios más caros. Pero hay que poner en consideración dos variables. El múltiplo que se paga, y el crecimiento que se está comprando cuando se invierte en este tipo de compañías.
Tiene más sentido utilizar un ratio dinámico que combine PER con crecimiento de beneficios, el PEG, el Price to Earnings Growth. Es decir, PER dividido por crecimiento de beneficios.
A principios de 2023 se estimó que las compañías de la cartera iban a crecer a unas tasas próximas al 18% de crecimiento anual para los próximos 3 años, frente a apenas el 11% del índice. Y eso supone que, en términos de PEG, se estaría pagando 1,2 veces frente a 1,7 veces del índice. Es decir, que lo que antes parecía que es una cartera cara, utilizando este criterio, el Price to Earnings Growth, resulta que ya no está tan cara.
- Métricas de riesgo. La volatilidad a 3 años ronda el 30%, frente aproximadamente al 20% de lo que sería el renta variable global, o el índice de referencia en este caso. El tracking error está próximo a doble dígito.
Es decir, es un fondo, cañero. Y esto no debería sorprender, porque estamos todavía en los estadios iniciales de desarrollo de esta temática, estamos todavía viendo lo que es la punta del iceberg de lo que sería capaz de hacer la inteligencia artificial, y es precisamente en los estadios iniciales de desarrollo de una temática cuando resulta generalmente más interesante invertir, el mejor momento de inversión.
- Active share. El active share es una medida que indica el grado de solapamiento, cuánto se separa el fondo respecto a un índice. Cuanto más alto es el active share, significa que hay menos correlación un índice. Esto es lo que verdaderamente marca una estrategia de gestión activa.
El active share de este fondo, comparado tanto con un índice de tecnología como con un índice de renta variable global, siempre está en torno al 85% o al 90%. Es decir, que el grado de solapamiento es apenas un 10% o un 15%. Se trata de un fondo con posiciones muy diferentes a las que te puedes encontrar en un índice y también muy diferentes a las que te puedes encontrar en otros fondos tradicionales de tecnología.
Tesis de inversión del fondo
- NVIDIA. Posiblemente sea una de las compañías con un mayor grado de pureza. Desde Allianz creen que no hay lo que se llama pure players, jugadores puros, compañías con un 100% de sus ingresos ligados a inteligencia artificial. Para encontrar este tipo de compañías habría que irse a un estadio anterior, compañías todavía no cotizadas, compañías que son startups, que están en fase de capital riesgo.
En el caso concreto de NVIDIA aproximadamente un 40-45% de los ingresos están íntimamente ligados a inteligencia artificial. Se trata del líder mundial en la fabricación de tarjetas gráficas para ordenadores, consolas, etc. Sus tarjetas gráficas de última generación se han convertido en el estándar para deep learning en sistemas de inteligencia artificial. Estas tarjetas se usan como aceleradores en los procesos de desarrollo de redes neuronales y de hecho hay más de 19.000 compañías que actualmente están utilizando a NVIDIA para sus proyectos de deep learning.
Por tanto se trata de una compañía disruptiva, transformadora y absolutamente esencial en todo lo que es la inteligencia artificial.
- BAIDU. es conocido vulgarmente como el Google chino. Es el principal buscador de internet en China, lo cual no está nada mal, teniendo en cuenta que el volumen de mercado al que se enfrenta, donde hay más de 800 millones de usuarios de internet, y además aglutina cerca de un tercio del gasto publicitario online en China.
En primer lugar, Baidu ha desarrollado uno de los sistemas de inteligencia artificial de reconocimiento de voz y traducción simultánea de idiomas más avanzados que existen en la actualidad. Baidu ha hecho inversiones masivas en la conducción autónoma. Por un lado, ha lanzado ya una compañía de robotaxis sin conductor, esta compañía se llama Apollo Go, que cuenta ya con licencias para operar en algunas de las principales ciudades chinas. Estas licencias todavía son limitadas, están restringidas. Tienen un uso horario concreto de 9 de la mañana a 5 de la tarde e incluso en zonas específicas dentro de la ciudad, pero es desde luego algo muy insospechado.
Por otro lado, otro de los avances notables de Baidu en conducción autónoma es que ha llegado a una alianza con Geely. Geely es uno de los principales productores automovilísticos de China, entre otras cosas es accionista mayoritario de Volvo y de Mercedes-Benz. Y Geely y Baidu han creado una joint venture que se llama Jidu Auto, dedicada a la fabricación de coches eléctricos autónomos.
¿Y cómo de avanzados están? En palabras de Baidu afirman estar por delante de Tesla en materia de conducción autónoma, lo que ya son palabras mayores. Su apuesta no es únicamente por cámaras, sino una combinación entre cámaras y sensores.
- MODERNA. Es una compañía de biotecnología probablemente conocida por la gente por ser uno de los fabricantes de vacunas contra el COVID.
Pero quizá, por lo que es menos conocida es por el proceso absolutamente corto, tremendamente rápido que requirió Moderna para desarrollar su vacuna. En apenas 41 días, Moderna fue capaz de secuenciar el genoma que permitió descodificar la construcción viral del SARS-CoV-2 y de esta forma presentar su candidatura a una vacuna. Todo esto fue posible gracias al uso de algoritmos avanzados de inteligencia artificial.
Moderna recientemente acaba de anunciar que está buscando expandir esta tecnología, que se llama ARN mensajero, para desarrollar tratamientos frente a otras enfermedades, incluido el cáncer, lo cual puede ser un vuelco tremendo dentro de lo que es la industria farmacéutica.
- ELEMENTS HEALTH. Esta es una compañía que antes se conocía como Anthem. Su negocio principal actualmente es ser proveedor de seguros sanitarios. Es una compañía absolutamente disruptiva gracias al uso de inteligencia artificial, especialmente en dos áreas.
La primera, en medicina preventiva. Ha desarrollado toda una serie de dispositivos de monitorización de salud alimentados con inteligencia artificial que lanzan alertas en caso de que algo no vaya bien.
En segundo lugar, en atención virtual, que es una de las áreas en la que solemos encontrar más ejemplos de uso de inteligencia artificial. Elements ha desarrollado uno de los asistentes virtuales más avanzados en colaboración con IBM Watson. Es francamente revolucionario lo que tienen en este ámbito.
- DOXIMITY. Es una compañía fundada en 2010, una compañía de reciente creación. Doximity es una plataforma digital para profesionales médicos que está teniendo un éxito espectacular, como prueba de ello, más del 80% de los doctores en Estados Unidos forman parte de Doximity.
¿Y por qué resulta interesante? ¿Qué es lo que aporta Doximity a un médico?
En primer lugar, le permite el tratamiento telemático, es decir, hacer medicina a distancia por videoconferencias.
Segundo, permite la transferencia inmediata del historial clínico cuando, por ejemplo, tienes que derivar a un paciente a un hospital distinto.
Tercero, permite encontrar expertos en cada área, tener acceso a casos similares, anteriores.
Y, por último, también es un centro de conocimiento en común, donde se almacenan los últimos análisis publicados en distintas áreas médicas, los avances más recientes, etc.
Doximity acaba de poner en funcionamiento una versión beta de Chat GPT, específicamente diseñada para médicos. Y lo ha llamado DOX-GPT. Las primeras evaluaciones de esta inteligencia artificial generativa, por parte de los facultativos que ya la han podido probar, han sido tremendamente positivas y la mayoría coinciden en que les permite unos ahorros espectaculares en tiempo destinado a tareas administrativas.
Hay muchos médicos que dicen que, gracias al uso de DOX-GPT, se ahorran cerca de dos horas por día en estas tediosas labores administrativas.
- ABCELLERA BIOLOGICS. Es una compañía canadiense de biotecnología, fundada en 2012 con un modelo de negocio bastante curioso. La labor principal de AbCellera es la investigación y desarrollo de anticuerpos humanos. Lo que hace esta compañía de biotecnología es llegar, por un lado, a acuerdos, a asociaciones con distintos desarrolladores de fármacos de todos los tamaños, desde grandes empresas farmacéuticas hasta pequeñas compañías de biotecnología.
Y, por otro lado, lo que se dedica es a analizar y decodificar los sistemas inmunitarios naturales para encontrar anticuerpos. Anticuerpos que luego sus socios podrán utilizar posteriormente para convertir en medicamentos.
- JOHN DEERE. ¿Qué tiene que ver una compañía con cerca de 200 años de antigüedad, porque fue fundada en 1837, y que se dedica a un sector como es el agrícola?
Deere es fabricante de tractores. Lo cierto es que siempre ha sido una compañía tecnológicamente avanzada, especialmente en el diseño de sistemas de GPS de alta precisión. Pero lo que terminó de convencer al equipo gestor, fue cuando en 2017, John Deere adquiere Blue River Technology, que en ese momento era una de las startups tecnológicas más prometedoras, centrada en el desarrollo de inteligencia artificial.
Esto le ha permitido desarrollar un producto absolutamente diferencial. Los nuevos tractores de Deere están armados, están completamente dotados de toda una batería de cámaras y de sensores, entrenados con sistemas de inteligencia artificial, que les va a permitir, cuando van pasando por los campos de cultivo, identificar en tiempo real si lo que tienen delante el tractor es una planta normal o es una mala hierba, y de esa forma utilizar con un láser guiado de alta precisión, de forma muy eficiente, herbicidas y pesticidas.
La revista Forbes calcula que esto permite un ahorro cercano al 90% de los costes en este material, en herbicidas y pesticidas, que constituye uno de los principales costes para los agricultores.
Además, la compañía ha desarrollado un sistema de fidelización similar al de Apple, para conseguir clientes cautivos, de forma que hay todo un sistema de suscripciones, de tal manera que una vez que inviertes en un tractor de John Deere, ya prácticamente te conviertes en cliente de John Deere para siempre.
Resumen
Ahora que conocemos en detalle el fondo Allianz Artificial Intelligence. Sin duda, es un producto diferente, que trata de aprovecharse del crecimiento de la inteligencia artificial en el mundo, invirtiendo en tres bloques de empresas muy diferentes, como son las empresas de infraestructura dentro de la inteligencia artificial, aplicación de la misma y luego el resto de la cartera, que está enfocado a empresas más generalistas, pero que se beneficiarán de la implementación de la inteligencia artificial en sus modelos de negocio.
Su profundo análisis fundamental se centra en analizar tres métricas clave, como son el crecimiento, la calidad y por último la valoración, tratando de encontrar un equilibrio razonable entre el binomio calidad-crecimiento y valoración.
Sin duda algo que, a diferencia de otros fondos growth o tecnológicos, se centra más en el crecimiento, olvidando la calidad y la valoración. Por tanto, tenemos ante nosotros un fondo growth, temático, volátil y que es capaz de diferenciarse del índice y de los comparables para así encontrar ideas de inversión tan interesantes como las que hemos conocido en el podcast, siempre con el objetivo de aprovecharse de la revolución que supondrá la inteligencia artificial.
