La respuesta rápida son, sin lugar a dudas, los fondos indexados. Pero los de las entidades independientes, los de los bancos siguen siendo caros.
Para comprender por qué estos vehículos de inversión son los más baratos del mercado vamos a hacer un repaso por las comisiones que aplican los fondos de inversión, considerando la gestión, tipología de activo, clase y tipo de empresas.
Comisiones según el tipo de gestión
Podemos diferenciar 3 tipos de gestión: Gestión activa, pasiva y semi-pasiva.
Gestión activa
Un fondo de inversión se considera de gestión activa cuándo:
- Busca obtener mayor rentabilidad que su índice de referencia o mercado en el que invierte.
- Aspira a obtener una mejor relación rentabilidad riesgo que su mercado.
- Establece metas específicas, como lograr anualmente una rentabilidad y unos niveles de riesgo concretos, sin preocuparse por lo que hagan los índices.
Por tanto, la gestión activa implica un análisis profundo de los activos en las carteras. Los fondos de inversión que aplican este tipo de gestión son los más caros, y tienen comisiones más elevadas, generalmente en el rango del 0,6% al 1,8%, siendo el máximo legal de 2,25%.
Gestión pasiva
Un fondo de inversión se considera de gestión pasiva cuándo:
- Busca replicar el rendimiento de un mercado o índice de referencia.
La gestión pasiva se distingue por no requerir el esfuerzo de analizar activos, empresas o entornos macroeconómicos, lo que se traduce en comisiones más bajas, generalmente en el rango de 0,20% a 0,60%, inferiores a las de la gestión activa.
Gestión semi-pasiva
Un fondo de inversión se considera de gestión semi-pasiva cuándo:
- Combina elementos de gestión activa y pasiva, buscando superar al mercado mediante una estrategia más estática y fácil de implementar.
Las comisiones de estos fondos se encuentran a medio camino entre la gestión activa y pasiva, entre el 0,5% y el 1%.
Comisiones según la tipología del activo
Se distinguen tres tipos principales: renta variable, renta fija y fondos mixtos.
Renta variable
Se trata de fondos que mayoritariamente poseen carteras compuestas por acciones. Históricamente, esta categoría ha sido la más costosa, junto a los fondos de gestión alternativa, con una media que suele situarse alrededor del 1.75% en gestión activa, pero que baja al 0,30% en gestión pasiva.
Renta fija
Son los fondos que tienen la mayoría de la cartera en títulos de renta fija como pueden ser los bonos, letras, pagarés, etc. Este tipo de activo tiende a tener costos más bajos, y las comisiones de cada fondo suelen variar en función del plazo temporal y, por ende, del riesgo asociado. La media de comisiones para todos los fondos en esta categoría suele rondar el 1%, siendo sobre 0,25% en gestión pasiva.
Fondos mixtos
Son fondos de inversión que combinan la renta variable y la renta fija. Las comisiones de estos fondos dependen de la proporción entre estos dos tipos de activos y del estilo de gestión adoptado. A mayor participación de renta variable, mayor riesgo asumido. La media de comisiones en esta categoría suele oscilar alrededor del 1.5%. Esta opción no suele existir en fondos pasivos.
La diferencia de comisiones entre la renta variable y la fija no radica en la complejidad del análisis de los activos, sino más bien en el nivel de riesgo asumido. Las acciones históricamente han tenido rendimientos y volatilidades superiores a los de la renta fija, lo que justifica las comisiones más elevadas.
Comisiones según la clase
Existen dos categorías principales que ajustan sus comisiones según el tipo de inversor al que se dirigen y el mínimo de entrada.
Clases minoristas
Están concebidas para la mayoría de los inversores y, por lo general, presentan comisiones más elevadas. Esto se debe a que suelen contar con requisitos de entrada accesibles, a menudo alrededor de 1000€ o incluso sin requisitos mínimos.
Clases institucionales
Están dirigidas a patrimonios más elevados, con requisitos de entrada notablemente más altos, a menudo en el rango de 1 millón de euros. Como resultado, estas clases suelen aplicar comisiones más bajas.
A medida que se aumenta el capital invertido, se accede a clases que aplican comisiones más bajas. Esto aplica tanto a fondos activos como pasivos.
Comisiones según el tipo de empresa
Esto ya es entrar mucho en detalle, pero es importante aclarar, que cuanto más específico sea el segmento del mercado, más elevado tiende a ser el coste del producto. Este principio se aplica a todos los tipos de gestión.
Por ejemplo, un producto centrado en Small Caps de un país emergente suele tener un coste superior en comparación con la adquisición de un fondo vinculado a un mercado más amplio, como podría ser uno conformado por empresas tecnológicas estadounidenses. En cambio fondos de RV Global, como el MSCI World, suelen estar muy optimizados a nivel comisiones al ser más famosos e invertir en empresas más grandes y líquidas.
Este mismo principio se observa en los países considerados exóticos. Dada su dificultad de acceso y la escasa diversidad, es comprensible que las comisiones tiendan a ser ligeramente más altas que en los mercados más populares.
¿Por qué los fondos indexados son los más económicos?
Porque los fondos indexados adoptan en su gran mayoría estrategias de gestión completamente pasivas. Su objetivo fundamental es replicar otros índices o mercados con el fin de alcanzar una rentabilidad lo más similar posible. Al no tener equipos de gestión pueden reducir sus costes al máximo.
Además al ser algo muy estandarizado todas las entidades compiten entre sí por tener el fondo más barato, ya que si asumimos que la réplica del índice es igual de buena el elemento clave para seleccionar un indexado u otro son las comisiones.
Conclusión
Cómo hemos visto, optar por fondos con una gestión altamente activa implica asumir mayores comisiones, pero también ofrece la posibilidad de obtener mayores retornos que el mercado así como estrategias más particulares. Por otro lado, para aquellos inversores interesados en seguir de cerca los movimientos del mercado, los fondos indexados de gestión pasiva representan la mejor opción. Además de la más barata en términos de coste.
Si quieres ampliar sobre las comisiones de los fondos de inversión te dejo el siguiente artículo: Comisiones de los fondos de Inversión, análisis completo
